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11月22日，新一期贷款市场报价利率(LPR)出炉。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%。两项贷款市场报价利率均连续19个月处于相同水平。

对于11月LPR报价保持不变的原因，东方金诚首席宏观分析师王青表示，11月15日，央行续做1年期中期借贷便利(MLF)，招标利率为2.95%，与上月持平，这表明11月LPR报价的参考基础未发生变化。可以看到，自2019年9月以来，1年期LPR报价与1年期MLF招标利率始终保持同步调整，点差固定在90个基点(0.9个百分点)。另外，数据显示，三季度末银行净息☆差与上季末持平，继续停留在历史低位附近，各项利润指▼标承压。由此，商业银行下调关键贷款利率定价参考基准的动力不足。

“LPR报价可以综合反映央行与银行金融机构对目〖前信贷市场供需的看法与态度。本月LPR继续保持稳定，反映目前信贷市场利率水平处于合意水平。此前发布的10月金融数据显示M2、社融增速与名义GDP基本匹配，反映货币信贷供给合理适度。另外，LPR继续保持稳定，也有助于稳定房地产市场预期。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为。

在我国当前的利率体ぷ系中，LPR报价属于市场利率范畴，但具有很强的政策信号意义，受到市场广泛关注。王青表示，LPR报价连续【保持稳定，显示货币政策坚持稳字当头基调，注重通过支小再贷∩款、碳减排支持工具等结构性政策工具定向发力，在经济下行压力可控的背景下，重点加大对国民经济薄弱环节的支持力度，推进结构性改革。

周茂华也认为，当前国内实体经济恢复不平衡，部分行业企业面临挑战，结构性问题仍突出。这■种情况下，为更好平衡稳增长与防风险，预计管理层将更加倚重结构、直达等政策工具，在确保信贷总量合理适度增长情况下，提升金融支持政策的质效。

上周公布的10月宏观数据显示，在煤炭增产保供、疫情对消费冲击减弱带动下，近期宏观经济实现“弱企稳”，止住了此前几个月的较快下行势头。不过，当前宏观经济供需两端依然较弱。11月以来，各地各部门正在部署稳增长措施。央行日前发布的《2021年第三季度中国货币政策执行报告》也指出，“国内经济恢复发展面临一些阶段性、结构性、周期性因素制约，保持经济平稳运行的难度加大”。另外，10月物价数据显示，PPI同比上冲至13.5%，PPI与CPI“剪刀差”扩大至12个百分点，创有历史¤记录以来新高。

“这些都与三季度以来国内经济下行压力增大相印证，在多数中下游小微企业经营更加困难的背景下，这意味着未来一段时间金融支持实体经济◥的需求增大。”王青说。

事实上，管理层近期一直在采取有针对性的定向扶持措施，加大对小微企业的支持力度，包括新增3000亿元支小再贷款额度、2000亿元税收缓缴以及优化营商环境等。王青认为，考◥虑到本轮经济下行压力，预计下一步监管层或将进一步采取措施，激励银行放贷，引导金融机构进一步向实体经济合理让利，降低小微企业贷款利率。

《2021年第三季度中国货币政策执行报告》显示，9月，贷款加权平均利率为5.00%。其中，一般贷款加权平均利率为5.30%，同比下降0.01个百分点。企业贷款加权平均利率为4.59%，同比下降0.04个百分点，处于历史较低水平。

“在LPR改革的推》动下，企业贷款加权平均利率明显下降，目前其已处于历史较低水平。”光大证券首席固收分析师张旭表示，在LPR改革前，由于贷款利率存在地板价，所以放贷给大企业的性价比明显高于小微企业。而LPR改革后，贷款利率的隐性下限被打破，银行贷给大企业的优势不再明显，这增加了金融机构向小微企业供给资金的意愿，相应地提高了小微企业信贷市场竞争性，其结果是推动小微企业实际贷款利率继续稳中有降。预计LPR改革的调结构作用将在下一阶段得到更充分体现。(记者 姚进)

转自新华网